如何看待 濮耐股份 的边际变化? 我们团队持续强调濮耐的活性氧化镁业务:1)该产品的核心壁垒源于高品质微晶矿的稀缺性,为...

如何看待 濮耐股份 的边际变化? 我们团队持续强调濮耐的活性氧化镁业务:1)该产品的核心壁垒源于高品质微晶矿的稀缺性,为...

来源:雪球App,作者: 老柯复盘,(https://xueqiu.com/2677204497/341798944)

如何看待濮耐股份的边际变化? 我们团队持续强调濮耐的活性氧化镁业务:1)该产品的核心壁垒源于高品质微晶矿的稀缺性,为其在规模、品质、稳定性及成本等环节构筑优势。2)矿山支撑年产量上限在40-45万吨,假设吨利润在3000元上下,对增量业绩的潜力可达12亿左右。 24Q4-25Q1,洛钼(湿法提钴)和格林美(湿法提镍)的正式订单早已验证公司活性氧化镁的品质、经济性、可靠性及确定性。但为什么近期格林美加单会引发市场关注? ================ 1. 客户加单表明需求端加速,“后续不确定性”更多来源于公司自身产能的配套进度(产能:25H1期末5万吨,25H2期末17万吨,26H2期末30万吨)。 2. 行业beta强-a.钴价上行驱动,带动产业链关注度提升;b. 固态电池行情,带动对锂电产业链新技术的关注度(高镍正极对湿法镍有提振)。 我们倾向于认为:#濮耐没变、我们24年的研究结论没变、进度没变、唯一变的是beta! 随着风偏提升以及市场对钴镍、锂电新技术关注度提高,濮耐的估值方法可以从PE法切换至基于确定性利润的DCF折现。股价走势参考PCB行情对特种电子布的带动;但相较电子布而言,濮耐的竞争格局(壁垒在矿山且暂时没听说有新的玩家)、盈利稳定性及可预期性会更好。

相关探索